话说那楚霸王项羽，听得汉军杀到林子外头，赶忙系紧战袍，扣好马鞍，抄起兵器就冲出树林。这时天已大亮，只见汉军分列两旁。一员大将挺着长枪迎面杀来，正是灌婴。霸王刚和灌婴交上手，杨武、吕胜、柴武、靳歙这些汉将又接连赶到。霸王知道不能久战，怒吼一声往前冲杀，汉军阵型顿时大乱。众将紧追不舍五十里路，直追到乌江边上。
霸王勒住战马四面望去，只见汉军黑压压地围上来。想起昨夜的凶兆，心知天命难违，便对身边亲兵叹道："我起兵八年，身经七十余战，攻无不克，战无不胜，今日被困于此，是天要亡我，非战之罪啊！今日定要决一死战，先带你们杀出重围，叫他们知道是天亡我，非我不能战！"说罢将二十八骑分成四队，迎着汉军冲去。
汉军擂鼓呐喊，层层包围。霸王又对部下说："看我先斩他一将，你们四面冲杀，约好在东山下分三处会合。"众将士齐声应诺。只见霸王大喝一声冲入敌阵，汉军纷纷避让，转眼就斩了一员大将。这时曾被霸王鞭打的杨喜跃马而出，霸王瞪眼怒喝，吓得杨喜连人带马倒退数里。霸王按约定在东山下分兵三处，自己往来冲杀如入无人之境，又斩了李佑、王恒两将，杀了数百汉兵。清点人马，只折了两骑。吕胜、杨武见霸王如此勇猛，气得拍马杀来，不到十个回合就败下阵去。
这一日霸王连战九场，杀了九员汉将，千余士兵。他问部下："我今日战得如何？"众将士都跪伏在地："大王真乃天神下凡！"
杀出重围来到乌江边，亭长早已备好渡船等候。亭长劝道："江东虽小，足可称王。请大王速速渡江！"霸王摇头叹道："天要亡我，渡江何益？当年我带八千子弟过江，如今无一人生还，有何面目见江东父老？"亭长再三劝说："胜败乃兵家常事。当年汉王被您杀得三十万大军血染睢水，如今不也东山再起？"霸王只是摇头："我心意已决。"
见亭长还不肯走，霸王抚着战马说："这匹马随我征战多年，不忍让它落入汉军之手，就托付给你吧。"那马却嘶鸣着不肯上船，霸王忍不住落泪。众人强拉马上船，谁知船到江心，那马竟跃入波涛之中。众人都惊呆了，亭长只得独自撑船离去。
霸王持短兵器徒步再战，又杀数百汉兵，自己身中十余枪。忽然在汉军中认出旧部吕马通，便道："你不是我的故人吗？"吕马通侧身不敢正视。霸王笑道："听说汉王悬赏我的首级，这份功劳就送给你吧。"说罢拔剑自刎。杨喜等人争相割取首级去请功。这位生于始皇十五年的英雄，终年三十一岁。
汉王刘邦见到项羽首级时，竟潸然泪下："我们本是结拜兄弟，虽然后来争夺天下，但他对待我父我妻都恪守道义，真乃大丈夫！"当即封赏了斩杀项羽的将领，又在乌江立庙祭祀。
项伯先前投奔张良，这时也来归顺。汉王念及旧情，封他为射阳侯，赐姓刘氏。
天下初定，唯有鲁国未降。汉王本不以为意，张良却劝道："鲁国虽小，不可轻视。"究竟张良说了什么？咱们下回分解。
楚霸王自刎乌江
却说霸王闻汉兵杀到林外，紧束衣甲，扣鞴鞍马，杀出林来。天已平明，汉兵分在两边。一将举兵器迎来，乃灌婴也。霸王方与婴交战，随后杨武、吕胜、柴武、靳歙相继而来，霸王不敢恋战，奋怒向前冲杀，三军不能当。诸将随后追袭五十里，前至乌江。霸王勒马四望，只见汉兵重重叠叠，围绕上来；又思昨夜告警，知天命有在，不可逃也，乃谓其从骑曰：“吾自起兵至今，凡八岁矣，身经大兵七十余战，所当者破，所击者服，未尝败北，遂霸有天下。今卒困于此，此天之亡我，非战之罪也！今日固决一死战，必能三胜之，先与尔等冲杀重围，斩将刈旗，知天亡我，非战之罪也！”乃分二十八骑为四队，与汉兵相向。汉兵鼓噪大进，复围数重，霸王又谓其从骑曰：“吾为尔先杀彼一将，今尔四面驰骑，期约至山东之下为三处，不可违也。”诸军曰：“愿从大王之命。”于是霸王大呼，疾驰而下，汉兵尽披靡，遂斩汉一大将，是时杨喜前日被鞭打，未重伤，已得平复，怀恨于心，一马跃出，拦住霸王，霸王龁目大叱之，杨喜人马俱惊辟，退后数里。霸王遂与其骑，约会东山下，分为三处，霸王杂于其中。汉兵不知所在，又分兵三起围绕之。霸王举枪往来驰骤于三处，以身为羽翼，复斩汉将李佑，都尉王恒，杀汉兵数百人。及查楚卒，止亡其二骑。吕胜、杨武，望见霸王杀汉兵，忿怒曰：“项羽至此，犹杀吾汉兵，何乃如此之勇耶？”二将遂举兵器，冲杀而来，与霸王交战，未及十合，二将败走。一日之间，凡经九战，杀汉大将九人，杀兵一千余人，乃谓其骑曰：“吾之与汉战果何如？”众骑皆伏曰：“大王真天神也！”
霸王一日九战，遂冲出重围，到大江北岸，地名乌江。霸王欲渡江，乌江亭长舣船近岸相待，乃谓霸王曰：“江东虽小，地方千里，大王素有重名，可聚众得数十万人，亦足王也。愿大王急渡无失！况今臣独有此船在此，若汉兵至，臣驾船抵中流，彼决不能过，任王行也。”王叹曰：“天之亡我，我何渡焉？且籍以江东子弟八千人渡江而西，今无一人还，纵使江东父老，怜而王我，我何面目见之？纵彼不言，籍独不愧于心乎？”亭长亟为之言曰：“胜败乃兵家之常。昔汉王唯水与大王交兵，被大王一阵杀汉兵三十余万，睢水为之不流，此时汉王独身逃难，落于井中，几不能免，遂忍而至此。大王今日之败，犹夫汉也，何必区区以八千子弟而言？是何所见之小耶？故曰图大者不矜细行。王可急渡，汉兵将至矣！”霸王曰：“汝言虽善，吾心独甚愧。若汉兵至，惟付之一死耳！”亭长叹惜不已。霸王见亭长舣船相待，久而不去，知为长者，乃谓曰：“吾知公为长者，吾有此马骑坐，数年以来，所向无敌，尝一日行千里。今恐为汉王所得，又不忍杀之，公可牵去渡江，见此马即如见我也，此亦不相忘之意。”遂命小卒牵马渡江。那马咆哮跳跃，回顾霸王，恋恋不欲上船，霸王见马留连不舍，遂涕泣不能言。众军士揽辔牵马上船，亭长方欲撑船渡江，那马长嘶数声，望大江波心一跃，不知所往。众人大惊，亭长亦痴呆半晌，面如土色，遂放舟而去。
霸王见马投江而死，叹惜不已。复与众军士步行，持短兵与汉接战，又杀汉兵数百人，霸王身被十余枪。忽于众汉将中见大将吕马通曰：“尔非吾故人乎？”马通近前侧视，不敢正面，恐被短兵所伤，乃言曰：“臣实大王故人，不知我王有何相嘱？”王曰：“吾闻汉购我头，千金赏，万户侯。吾与尔旧有恩德。”遂拔剑，刎而死。随后杨喜、杨武、王翳，吕胜等俱到，皆以项王首级献功。项王以始皇十五年己巳生，乃于汉五年十二月乌江自刎而死，年三十一岁。
却说汉将吕马通等五将，持项王头见汉王。汉王起身看项王头，面目如生，汉王泣曰：“吾与王曾拜兄弟，后图取天下，遂与王有隙。然王虽虏太公、吕后，恩养三年，凛未敢犯，此古烈丈夫之所为也，吾实不能及焉！不意王今死矣，吾甚惜之！”左右闻汉王言，皆泣下。项王已死，楚地已定。遂封吕马通为中水侯，封王翳为杜衍侯，封杨喜为赤泉侯，封杨武为吴防侯，封吕胜为涅阳侯。乌江立庙，命有司四时享祭。
却说项伯离楚营投奔张良，张良因见大兵扰攘，未敢启奏汉王，今既灭楚，事已平定，引项伯来见汉王曰：“项伯前日楚歌散兵之时，即来投臣左哨，臣念伯故旧，又兼前日鸿雁川有功，遂留住营中，不敢擅专，引来投见大王，乞赐收录。”王曰：“项公累有大功，又是至亲，我正欲寻访，不意不弃，自来相见，深合我心。”遂封伯为射阳侯，赐姓刘氏。伯喜谢恩。
楚灭，天下大定，独山东鲁国未下。汉王曰：“鲁小国也，何足挂齿？且置之度外！”遂欲起兵会议河南建都，张良入见王曰：“大王未可班师。鲁国虽小，隐伏后患。王若置而不论，他日复起干戈，大王悔之晚矣！”汉王大惊曰：“量鲁国，何乃如此利害？”张良近王前，遂道出数句言语来，便知鲁国虽小，不可轻视。未知如何？且看下回分解。